关注 |人民币汇率破6.74！后续趋势在哪里？

最近，人民币经历了快速贬值。外汇交易中心消息，5月9日，据中国货币网数据，在岸人民币兑美元汇率跌破6.70关口美元最近走势，继续创2020年11月以来新低。今年年初，人民币对美元即期汇率已下跌逾5%。与此同时，更多体现国际投资者预期的离岸人民币兑美元汇率在5月9日逼近6.75关口，当日下跌近300个基点。最新数据显示，今年4月底，我国外汇储备为31197亿美元，比3月底减少683亿美元。这些数据的背后，是否意味着人民币将继续贬值，对中国外贸又会产生什么影响？

4月29日召开的中共中央政治局会议强调，要加快落实既定政策，落实好退税、减税、降费等政策，用好各种货币政策工具。

央行决定自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，以提高金融机构使用外汇资金的能力。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的政策工具箱就足够了。

疫情强化了贬值预期

4月中下旬以来，人民币兑美元汇率年初以来一直走强，走出一波快速下跌的行情。 4月19日至29日，人民币对美元中间价下调2457个基点。 5月9日，人民币兑美元汇率中间价较3月1日的年初至今低点6.3014下调了3885个基点。

对此，中国民生银行首席研究员温斌在接受记者采访时表示，近期人民币贬值的主要因素是今年以来美国通胀持续加剧年，美联储的货币政策加速收缩。表的进展强化了市场预期。美债收益率和美元指数持续走高，中美利差不断缩小甚至倒挂。在此背景下，人民币对美元汇率下跌，人民币退出贬值幅度较大的市场。但也必须看到，从一揽子汇率来看，人民币的价值总体上保持稳定。

“人民币近期贬值的主要原因是市场预期对经济基本面的影响。”资深行业研究员王建辉在接受记者采访时表示，首先，由于新冠肺炎疫情的广泛流行，大规模流行病与零星流行病的交织、外溢病例的频繁发生和二次疫情，以及上海等发达地区的疫情影响生产生活，导致市场谨慎预期；二是考虑到疫情对市场的影响，一季度GDP增速4.8%。经济影响将滞后，市场对二季度预期更加谨慎，提前释放情绪；第三，从政策上看，美联储加息形成了加息通道，而中国央行需要加大稳健的货币政策才能稳定增长。操作空间不大。

同时，今年以来我国外汇储备规模持续下降。 1月底、2月底、3月底和4月底，分别比上月末减少285亿美元、78亿美元和258.33。 4 月底的跌幅明显扩大。

“近期美元最近走势，外部环境复杂性和不确定性增加，国际金融市场波动加剧，估值变化是本月外汇储备规模下降的主要原因。”温斌表示，受美联储加息及俄乌冲突持续因素影响，4月美元指数大幅上涨，美元汇率指数上涨4.7 % 到 103.0，这是最近的高点。主要金融资产价格也大幅下跌。在这些因素的综合作用下，4月底我国外汇储备规模有所下降。

稳定仍有根本支撑

对于下一阶段的走势，温斌预计美联储货币政策将进一步收紧，中美利差可能出现倒挂。在这种情况下，人民币兑美元可能会继续下跌。但也要看到，我国外贸顺差依然较大，直接投资将保持净流入状态。从国际收支看，人民币汇率保持稳定，基础稳固。双向波动保持在合理均衡的水平。

中国民生银行研究员白峰认为，我国经济具有韧性，潜力巨大。长期改善的基本面没有改变。同时，近期政策继续加大对稳增长的支持力度，有利于稳定市场预期，提振市场信心。在此背景下，人民币汇率和我国外汇储备规模有望保持基本稳定。

从目前来看，王建辉表示，客观上来说，在人民币贬值的情况下，出口企业有一定的短期利益，而进口企业则面临更高的汇兑成本。困难重重，进口企业将面临较大压力。

王建辉表示，对于进口企业，可以在业务上进行调整，比如将进口货源转移到汇率波动较小的地区，是否更换进口产品的品种，以减轻压力。同时，从汇率的角度，企业还可以通过银行对冲等金融产品进行经营，建立对冲风险的机制。在与“一带一路”沿线国家的企业合作时，企业可以选择更多地使用人民币结算，最大程度规避汇率风险。

“无论是进口企业还是出口企业，都要注意汇率风险的管理。”温斌建议，对企业而言，主要可以从三个方面采取措施：一是树立正确的汇率风险中性观念，做好汇率风险管理；二是灵活运用多种汇率对冲工具，包括远期、掉期、期权等产品，规避汇率风险；三是在跨境贸易和投资中多使用人民币。定价和结算，有助于规避汇率波动带来的风险。

从政策角度来看，王建辉建议，除了技术手段外，还可以进行更明确的预期管理：一方面是货币政策本身的预期，比如避免形成对货币政策的预期。长期实施宽松的货币政策；一方面是对汇率走势的预期。为降低市场投机预期，必要时可通过市场对冲操作对投机行为形成打击。