真正参与交易的比特币只有 19%？

原标题：独家丨实际参与交易的BTC只占19%？

作者 |链分析团队

区块链分析不仅对调查和合规有用，它还可以帮助我们分析加密货币市场以发现模式并为投资决策提供帮助。这是加密货币作为一种新的资产类别的独特优势，因为大多数加密货币的转移都记录在透明的分布式账本上，因此可以得出这些有用的信息。

如果您想知道可以从区块链分析中获得哪些市场洞察，那么本文适合您。下面，我们提供了比特币所有权和交易的数据驱动概览，包括决定比特币如何在更大的加密货币生态系统中移动的用户和交易所。

大多数比特币用于长期投资

我们需要问的第一个问题是：人们使用比特币做什么？

截至 2020 年 6 月，已开采约 1860 万比特币。我们根据它们迄今为止的移动方式将这 1860 万比特币分为三类（桶）：

数据显示，大多数比特币被认为是数字黄金的人持有：一种可以长期持有的资产。但对于那些喜欢频繁买卖的人来说，这种数字黄金有活跃的交易市场作为后盾。用于交易的 350 万比特币为市场提供食物，并与需求水平相互作用以确定价格。随着越来越多的人想要交易比特币，而比特币在最近减半后将变得更加稀缺，从投资桶（如果最早的采用者还有自己的私钥，甚至可能是丢失的桶）比特币进入交易桶可能成为重要来源的流动性。但是，预计只有当比特币的价格上涨到长期投资者愿意出售的水平时才会发生这种情况。

大多数交易者是散户交易者，但专业交易者占交易价值的绝大部分

我们的下一个问题是：有多少人在交易这 350 万枚比特币，他们是谁？虽然我们估计每周有数万人持有比特币，交易所网站的访问量超过 500 万次，但链上数据显示，在整个 2020 年，每周有多达 34 万人是活跃的比特币交易者。虽然我们显然无法识别个体交易者，但我们可以根据他们向交易所转移美元的规模将他们分为两类：散户交易者和专业交易者。

零售交易者，我们将其归类为每次交易所存入价值低于 10,000 美元比特币的交易者。占绝大多数，占平均每周发送到交易所的所有转账的 96%。

然而，专业交易员控制着市场的流动性，占发送到交易所的所有比特币美元价值的 85%。正因为如此，专业交易员是大市场走势中最重要的因素，例如 3 月份北美 COVID-19 爆发加剧，比特币价格大幅下跌。然而，专业交易者的数量很少，2020 年大部分交易的平均每周价值仅为 3.90,000 笔转账。

一小部分交易所占主导地位

今天大部分比特币在哪里？大约 60% 未丢失的比特币由获得许可的托管服务机构持有，或者正如 FATF 所称，它们是虚拟资产服务提供商 (VASP)。大多数加密货币交易所和托管钱包都属于这一类。我们可以看到，随着时间的推移，这一份额稳步增长，反映了随着比特币成为主流而托管加密货币业务的增长。如果我们考虑到剩余的 40% 的比特币目前可用且未由 VASP 持有，其中 87% 的比特币在某个时候也通过了 VASP，因此 VASP 的主导地位是显而易见的。大多数人要么将比特币存放在 VASP 上比特币有实体币吗，要么从 VASP 获取比特币。

作为加密货币交易的中心，交易所也是存储比特币的热门场所，毫无疑问，它们是比特币流量方面最重要的 VASP。 2020 年，平均每周转移 180 万比特币，价值 144 亿美元。 40% 的比特币在一周内直接在交易所之间流动，而 43% 的比特币通过 VASP 之间的中介地址流动比特币有实体币吗，主要是在交易所之间。

再深入一点，我们发现最大的交易所主导着这些流量。

自 2018 年以来最大的四家交易所——币安、火币、Coinbase 和 Bitfinex——在 2020 年占所有比特币的 40% 的交易所收益。排名以下的 10 家交易所总共获得了 36% 的转账，而数百家较小的交易所正在争夺剩余的 24% 的转账。

当我们通过其他定性交换特征对活动进行细分时，会出现更多有趣的信息。例如，如果我们通过交易所对法定货币的支持来分解交易所的交易流量，我们可以看到交易所允许对整个生态系统进行存款/取款的重要性。

在上面，我们已经细分了以下类型的交易所之间的交易流量： 只允许加密货币到加密货币 (C2C) 的传输。交易所、允许加密到比特 (C2F) 传输的交易所，以及仅提供加密货币衍生品交易的交易所。迄今为止，C2F 交易所之间的链上转账占交易所之间所有比特币流动的最大份额，为 42%，而 C2C 交易所之间的转账仅占 18%。当我们考虑 C2F 和 C2C 交易所之间的转账时，我们发现从交易量来看，C2F 交易所是所有交易所转账的 74% 的交易对手。

为什么 C2F 交易所占主导地位？虽然我们不能确定，但​​我们的假设是 C2F 交易所具有更大的流动性，并且由于它们是大多数用户首次购买加密货币的交易所，因此它们是新需求的来源。 C2F交易所也是用户用比特币兑换货币的地方，这意味着即使是喜欢C2C交易所的人也经常使用C2F交易所来体现。如果充提功能让C2F交易所拥有更大的流动性，也会形成一个自我强化的循环，吸引更多的交易者使用，从而进一步增加流动性。

最后，我们还可以根据存放在交易所的比特币在该交易所的交易频率来比较交易所。对于这种类型的分析，我们提出了一个称为交易强度的指标，它是指交易所中央订单簿上的比特币交易数量（基于交易所自我报告的交易数据）和交易所收到的链上比特币数量硬币之间的比率（即从外部进入交易所的比特币）。我们之前曾使用此指标来调查交易所是否在伪造交易量。

令人惊讶的是，交易所之间的交易强度差异很大。在上图中，我们比较了几家顶级交易所，我们可以看到，自 2018 年以来，币安以 14 次的平均交易强度排名第一。再次，这意味着存入币安的每个比特币在币安的订单簿上平均交易了 14 次在那个时间段内。火币以 8 的交易强度位居第二，紧随其后的是 Coinbase 的 3 分和 Gemini 的 1 分。

我们认为有几个因素可以导致更高的交易强度。一是比特币可以在交易所交易的其他加密货币的数量。数字越高，比特币的来回交易就越多。更高的交易强度也表明更多的交易者将他们的资产长期保留在交易所，而不是将资产转移到交易所进行交易然后转移出去。相反，较低的交易强度可能是用户将比特币存储在交易所，但不将其用作交易场所。此外，促进场外交易 (OTC) 交易的交易所也往往具有较低的交易强度，因为它们的交易没有记录在现货交易数据中。

市场的区块链分析才刚刚开始

如您所见，区块链分析可以告诉我们很多有价值的信息：例如加密货币的使用情况、加密货币市场和企业的状态、交易模式等等。随着加密货币继续流行，更多资金流入，投资者变得更加成熟，未来在市场情报中看到这些数据的创新和新应用将会很有趣。

Chainalysis 团队的作者

由利亚姆翻译

由利亚姆编辑